欧洲央行LTRO可能伤害债券市场-华尔街见闻
2月29日，欧洲央行第二次3年期长期再融资操作（LTRO）为800家欧洲银行提供借款5295亿欧元。加上去年的LTRO总借款4890亿欧元，欧洲银行得到1.019万亿欧元融资。高盛称，这与2012年到期的1.106万亿欧元欧洲银行高级债务相差不远，“极高”的注资意味着“欧洲银行获得了直到2014年的有效预先融资”。由于欧洲央行LTRO的利率仅有1%，而欧洲银行高级债务的收益率是3.5%，因此这些欧洲银行可能会让高级债务到期，不再展期。而由于银行业债务占欧洲公司债务市场的46%，养老金基金和保险公司在这个市场就几乎别无选择，只能持有公司债券。法国巴黎银行投资合伙公司高级投资经济Daniel Hemmant指出一些（银行债券）以10-11%的收益率交易，当可以从欧洲央行得到1%的利率时，为什么这些银行还会发债？这样做的净影响就是，很多历来影响债券市场的银行融资不复存在。因为LTRO，银行债券不会展期，持债人突然发现得到一大笔现金，他们会怎么做？这必定在其他地方引起连锁影响。无论何时，只要采取大行动，就会得到无法预见的后果。Baring Asset Management首席投资官Marino Valensise预计，因为LTRO，今后12个月有2000亿欧元银行债务不会展期。而这批资金可能涌入高收益的蓝筹股。金融时报指出，LTRO还可能进一步减少债券市场的收益。欧洲银行高级债券收益率今年已下跌1%。但德意志银行的欧洲分析师Matt Spick预计，银行债券收益率仅会下跌25-50%，因为银行还需要与保险公司和养老金基金保持关系，以便在LTRO到期之时再次向他们借款。?
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