消费稳定增长 基本面好转预期带来零售业投资机会
4月社会消费品零售总额相关数据显示消费增速正逐步加快。分析师认为，市场普遍预期下半年商业零售行业基本面将真正好转，因此，每一次市场下跌都提供了一次用合理价格买入优质公司的契机。
消费保持稳定增长
国家统计局公布的最新数据显示，4月份社会消费品零售总额实现9343.2亿元，同比增长14.8%。分地域看，城市消费品零售额6329.6亿元，同比增长13.9%；县及县以下零售额3013.6亿元，增长16.7%。分行业看，批发和零售业零售额7895.0亿元，同比增长14.4%；住宿和餐饮业零售额1323.2亿元，增长17.9%；其他行业零售额125.0亿元，增长3.1%。
第一创业证券分析师于海涛表示，4月社会消费品零售总额同比增幅比3月份的14.7%扩大0.1个百分点。考虑到4月CPI，则实际增速比3月份加速0.5个百分点，显示出消费增速正逐步加快。持续宽松的货币*策以及针对行业消费*策对消费增速已经显现出明显效果。
从分产品数据分析来看，农村消费的增长要好于城市。所有限额以上商品销售均比3月份放缓，这反映了发生于中大型商场之外的农村消费相对较快：4月份县及县以下零售额增长16.7%，高于城市的13.9%。中金公司认为，今年初以来出现历史罕见的农村消费增长快于城市的现象，其背后的原因包括家电下乡等*策的支持以及农村收入增速的反弹幅度好于城市。中金公司分析师同时表示，目前有利于消费的正面因素正在浮现：4月份制造业PMI中的从业人员指数和购进价格指数分别上升至50.3%和51.3%，自去年9月份以来首次突破50%。这显示失业和通缩的压力有所缓解，对于未来的居民消费额有进一步支撑。
景气转折待下半年
单月社会消费品零售总额已经连续2个月实现增速提升，而累计看，1-4月社会消费品零售总额38741.2亿元，同比增长15.0%，与1-3月份持平，有结束自去年9月份以来增速持续下滑趋势的迹象。
中信证券认为，影响居民消费的两大关键因素是其消费能力(对应于居民可支配收入)和消费意愿(长期对应于边际消费倾向，短期对应于消费者信心指数)。一季度全国城镇居民人均可支配收入4834元，同比增长10.2%，扣除价格因素，实际增长11.2%。农村居民现金收入人均1622元，同比增长8.6%，扣除价格因素，实际增长8.6%。与去年同期相比，城乡居民收入增速明显放缓。此外，消费者信心、预期、满意指数自2008年5月以来一路下滑，至今仍未企稳。分析师表示，尽管在宏观经济回暖的大背景下，零售业已到谷底，但恢复尚需时日。根据对1996Q1-2008Q3社会消费品零售总额实际增速和GDP增速的格兰杰因果分析发现，社消增速滞后GDP增速二期(二个季度)最为显著，如果宏观经济在第一季度见底回升，那么社消增速很可能在第三季度或年底见底回升。
基本面好转预期带来机会
市场普遍预期下半年行业基本面将好转，有了这个支撑，注定了商业股的行情不会停歇。渤海证券分析师陈慧认为，中国消费升级是一个长期的过程，其中优势的公司必然获得超过行业平均的增速，因此不建议对商业股的配置用太短的周期考量。每一次市场下跌都给我们提供了一次用合理价格买入优质公司的契机。分析师表示，所谓优质的公司就是经过本轮危机考验后，依然保持良好的成长性和盈利能力的公司，比如合肥百货、鄂武商、欧亚集团、广州友谊、苏宁电器等。
中信证券则分别针对子行业给出了投资策略。分析师表示，超市行业波动性较小，周期性较弱，但行业竞争激烈，外资超市的加速扩张加剧了行业竞争程度，单个公司增速大幅超越行业增速的难度较大，鉴于目前行业估值基木反映了未来1年行业增长预期，维持超市行业的“中性评级”。百货、家电连锁尽管2009年行业增速下滑最为明显，但行业增长性与股价背离较大，优质公司估值偏低，因此维持百货和家电连锁“强于大市”评级。